中国乳业产业分析报告

# 第一部分           产业概况
一、乳业的地位和意义
乳制品产业是重要的民生类行业，中国是全球乳品行业增长最快的市场，但是市场虽大，就人均消费水平来讲，中国乳制品的消费水平，仅相当于世界平均水平的三分之一，可见我国乳业发展空间巨大。  
同时，在现代农业发展中，乳制品行业具有较长的产业环节具有很强的联动效应，是相互促进、互相制约、密切联合的健康产业集合体。而且由于乳制品饮用人群广泛，产业发展对经济带动作用较强。
目前，中国奶业产值仅仅占畜牧业的5%，占农业产值不足2%而在农业发达的欧洲国家，牛奶业产值占农业总产值的第一位，一般比重为18%至28%，在法国约为19%，英国和德国约在25%左右，亚洲的韩国占5%，日本占8%。可见我国乳业仍有较大的市场发展潜力。
二、乳业范围与内容的厘定
乳制品包括液体乳（巴氏杀菌乳、灭菌乳、调制乳、发酵乳）；乳粉（全脂乳粉、脱脂乳粉、部分脱脂乳粉、调制乳粉、牛初乳粉）；其他乳制品（等）。
第一类是液体乳类。主要包括杀菌奶、灭菌奶、酸奶等。
第二类是乳粉类。包括全脂乳粉、脱脂乳粉、全脂加糖乳粉、调味乳粉、婴幼儿乳粉和其他配方乳粉。
第三类是炼乳类。
第四类是乳脂肪类。包括打蛋糕用的稀奶油、常见的配面包吃的奶油等。
第五类是干酪类。
第六类是乳冰淇淋类。
第七类是其他乳制品类。主要包括干酪素、乳糖、奶片等。
# 三、产业内主要企业概况
1、营业收入TOP4（2020）
第一名 伊利股份 965.24亿元 同比增长7.24%
第二名 蒙牛乳业 760.35亿元 同比减少3.8%
第三名 光明乳业 252.23亿元 同比增长11.79% （增速最快）
第四名 君乐宝  102亿元     同比减少37.4%
点评：近五年来，前四名排名稳定，伊利股份实力强劲，营收稳步增长，近三年伊利营收增速均在12%以上排在第二的蒙牛乳业也在紧跟伊利乳业的脚步，且两者都是全球前十的大型乳企，伊利更是领先蒙牛营收109亿元，差距继续拉大，显示了伊利乳企的强大能力，虽然遇到一些困难，但不影响整体发展态势，光明乳业虽然不如前两位，但历史悠久，口碑较好，且营收增速最快。
2、净利润TOP4（2020）
第一名 骏华农牧  0.13亿元  同比增长2348.42%
第二名 中国圣牧  4.07亿元  同比增长1365.9%
第三名 赛科星    2.65亿元  同比增长457.96%
第四名 妙可蓝多  0.59亿元  同比增长208.16%
点评：在2020年，骏华农牧实现净利润的大幅增长，得益于大乳企对奶牛养殖的布局，这些乳企的利润成倍上涨说明乳业发展后继有人，动力强劲，伊利虽然利润增速只有百分之二，蒙牛负增长，虽不影响其地位，但也充分说明伊利和蒙牛的发展程度较高，盈利能力下降，应该转型升级，拉动更多乳企实现利润增长。
3、总资产TOP4
第一名 伊利股份  6046126.7万元
第二名 蒙牛乳业  约3000000万元
第三名 光明乳业  2030991.03万元
第四名 中国飞鹤  约1910299万元
4、利润分红TOP4
第一名 伊利股份 分红资金为49.3776亿元
第二名 中国飞鹤 分红资金为14.4亿元
第三名 蒙牛乳业 分红资金为7.12亿元
第四名 光明乳业 分红资金为1.59亿元
# 第二部分 乳业市场结构分析
一、我国乳业的市场集中度计算
2016年营业收入top4
第一名 伊利股份 603.12亿元
第二名 蒙牛乳业 537.79亿元
第三名 光明乳业 202.07亿元
第四名 君乐宝  80多亿元
2016年乳业企业总收入3,503.89亿元
第一名 伊利股份：603.12/3503.89≈17.2%
第二名 蒙牛乳业 537.79/3503.89≈15.3%
第三名 光明乳业 202.07/3503.89≈5.8%
第四名 君乐宝  80/3503.89≈2.2%
CR4≈ 41.5%
2017年营业收入top4
第一名 伊利股份 680.58亿元
第二名 蒙牛乳业 601.56亿元
第三名 光明乳业 220.23亿元
第四名 君乐宝   102亿元
2017年乳业行业总营收3590.41亿元
第一名 伊利股份：680.58/3590.41≈18.1%
第二名 蒙牛乳业：601.56/3590.41≈16.7%
第三名 光明乳业：220.23/3590.41≈6.1%
第四名 君乐宝：102/3590.41≈2.8%
CR4≈43.5%
2018年营业收入top4
第一名 伊利股份 795.53亿元
第二名 蒙牛乳业 689.77亿元
第三名 光明乳业 209.86亿元
第四名 君乐宝  130亿元
2018年乳业行业总营收：3398.91亿元
第一名 伊利股份：795.53/3398.91≈23.4%
第二名 蒙牛乳业: 689.77/3398.91≈20.2%
第三名 光明乳业:209.86/3398.91≈6.1%
第四名 君乐宝：130/3398.91≈3.8%
CR4≈53.5%
2019年营业收入top4
第一名 伊利股份 902.23亿元
第二名 蒙牛乳业790.3 亿元
第三名 光明乳业225.63 亿元
第四名 君乐宝  163亿元
2019年乳业行业总营收3946.99亿元
第一名 伊利股份 902.23/3946.99≈22.8%
第二名 蒙牛乳业 790.3/3946.99≈20%
第三名 光明乳业 225.63/3946.99≈5.7%
第四名 君乐宝  163/3946.99≈4.1%
CR4≈52.6%
2020年营业收入top4
第一名 伊利股份 968.86亿元
第二名 蒙牛乳业 760.35亿元
第三名 光明乳业 252.23亿元
第四名 君乐宝  102亿元
2020年乳业总营业收入4195.58亿元
第一名 伊利股份 968.86/4195.58≈23%
第二名 蒙牛乳业 760.35/4195.58≈18.1%
第三名 光明乳业 252.23/4195.58≈6%
第四名 君乐宝  102/4195.58≈2.4%
CR4≈49.5%
结论：2020年伊利蒙牛的市占率分别占到23%和18%，合计占据40%以上，市场集中度较高，但是2020年伊利净利润同比增长仅有2.08%，，而蒙牛利润率只有4.5%，属于较低水平，主要是由于市场集中度高主要依赖高额广告投入维持，使得行业利润率较低，且难以提高。

二、乳业的产品差别化分析
1、品牌差异化
由于乳业用户品牌黏性较强，所以大厂商可以打造优良品牌，通过品牌效应来稳定并拓展用户。
2、价格差异化
物美价廉是为消费者看重的，所以价格为重要一环，所以老牌厂商通过打价格战和广告战使得乳业市场竞争加剧，维持了其短期垄断地位，但长此以往既不利于消费者，也不利于自身发展。
3、技术差异化
实力雄厚、技术先进的企业可以不断研发并向市场推出高质量产品，但目前来看，技术差异并不显著，例如高端常温奶推出后，蒙牛、伊利、光明等均迅速推出同类产品。
结论：
我国乳业产品同质化明显，导致乳企难以通过产品差别化获取更高的利润率，过度的竞争导致乳企之间价格战，中小企业难以负担，因此推动市场集中度较高。
三、乳业的壁垒
1、法律政策壁垒
根据工信部与发改委颁布的《乳制品工业产业政策（2009年修订）》规定：“项目建设实行核准制，按照《政府核准的投资项目目录》执行。进入乳制品工业的出资人必须具有稳定可控的奶源基地，经济实力和抗风险能力强，管理经验丰富，信誉好，社会责任感强；乳制品工业发展要实现规模经济，突出起始规模。”另外，有关部门对乳制品加工企业食品安全监管标准的提高、对新进入市场的乳品企业在检验设备的要求。
乳业的政策性进入壁垒较高。
2、规模壁垒
进入乳制品行业，需要在奶源建设、设备和厂房投入以及销售渠道、物流配送体系方面均需要大量投资，投资回收期较长。
目前伊利、蒙牛等已经发展成为拥有完整产业链的特大型企业，具有明显的规模经济优势。
在目前的市场条件下进入乳制品行业，必然需要更大规模的营销和研发投入，才能被消费者认识或接受，初始的投入产出规模不足，难以实现规模经济，成本不容易降低则会缺乏竞争优势。
3、品牌壁垒
乳制品行业属于消费品行业中的一个细分行业，消费类产品品牌获得消费者的认可是长期且投入较高的一个过程。目前市场上乳制品种类繁多，产品同质化严重，消费者对市场中已有的品牌如蒙牛、伊利等形成了较深的认同感，新进入者面临的品牌壁垒非常高。
4、渠道壁垒
新进入者在渠道方面最初必须支付更昂贵的代价进入经销商的渠道，否则就需要自建，无论哪一种成本都比较高。
另外，随着消费升级和消费者健康观念的提升，巴氏杀菌奶在乳制品消费中的比重呈逐年上升的态势，而巴氏杀菌奶其独特的全程冷链运输、保存、销售的渠道体系，需要乳制品企业具备一定资本和技术实力来保障实施。
5、技术壁垒
在位乳企都经历了相当长期的核心技术投入，从技术人员、产品专利、生产装备等许多先发优势，都给潜在进入者造成了进入本行业的技术壁垒。
结论：
综上，我国乳业属于高度进入退出壁垒的产业，这决定了该产业市场集中度较高。

# 第三部分 市场行为分析
一、我国乳业中企业的价格行为
乳业作为日常消费品，需求弹性较大，价格下降会使得需求大量增加，而且生产技术较成熟，设备可以引进，所以产品同质化较强，在为企业为保证自己的地位，打价格战就无法避免了，所以乳业内价格竞争较为激烈。
目前价格竞争主要体现在：依靠渠道和技术优势维持低价。
例如2005年光明乳业为应对“回奶”问题，大肆降价，此后蒙牛光明也纷纷开展降价活动，慢慢的从有针对性的竞争变成简单的以低价拉拢消费者，导致恶性竞争，行业利润率不断下降，2005年的乳业年平均利润率低于5%，大部分处于盈亏均衡点上，甚至于直接处于亏损状态，说明行业存在过度竞争，短期内存在过价格联盟，但仅仅维持了30多天就结束了。
我国乳业中企业的非价格行为
（一）广告行为分析
乳业由于产品同质化较高，而广告可以通过宣传推广来强化用户忠诚度，乳制品的过度同质化导致乳企广告费用水涨船高，然而，凡事过犹不及，乳企“不重产品重广告”的偏颇之策，长久而言只会铸成“双输”甚至“多输”格局。于乳企自身而言，经营成本激增；于消费者而言，高昂的广告费被分摊进产品中，最终还是消费者买单。
2020年伊利总营收965.24亿元，销售费用就占到了215.38亿元，占比达到了22.3%，2019年销售费用为210.7亿元，占营收比为23.35%，可见占比之高。同期蒙牛2020年销售费用为215亿元，总营收为760.35亿元为28.2%，2019年销售费用也是215亿元，总营收790亿元，占比27.2%。
可见乳业广告行为很多，投入很大，存在恶性竞争，不利于可持续发展。
（二）技术与创新程度
从研发费用上看，伊利2020年研发投入占营收比为0.50%，2019年占比0.54%，蒙牛无单独公示投资支出，但比例应该和伊利相差不大，所以乳业研发投入虽有，但非常小

# 第四部分 乳业的产业链
一、乳业产业链示意图

![](/media/202405/2024-05-17_085819_851454.png)
二、乳业纵向垄断分析
乳业的产业链基本完整，且较为成熟，作为乳业两大巨头的伊利和蒙牛都在加紧抢夺上游奶源，伊利收购了优然牧业，中地乳业和赛科星三家上游乳企，伊利占有赛科星58.36%的股权，已经取得了控股地位，而优然乳业已经由伊利实际控制，这一点从伊利购买恒天然的牧场可以看出，中地乳业收购完成后，也将获得约31.87%的股权。蒙牛也不甘落后，收购了现代牧业以及中国圣牧两家乳企，中国圣牧蒙牛已成为它的最大股东，而除了收购以外，伊利蒙牛，甚至于光明君乐宝，也在投资规建奶源基地，所以不难看出乳业巨头对上游存在垄断，且控制力不容小觑。在销售方面，细分为多个市场，就奶粉来说，线下渠道为主力，商超和母婴专卖店占比超过60%，冰淇淋市场倒是由于市场份额大，吸引众多企业纷纷入局，天猫吸引了不少商家入驻，综合来看，除了商家建立的独家销售店外，大型乳企对下游销售控制力不强，有影响，但影响甚微，无法与对上游的控制力相比。
总结：
乳业存在一定程度的纵向垄断，不过影响较小，且以互相帮扶为主，有利于行业发展，垄断程度较低。

结论及投资建议
1、乳业的产业链长，涉及到方方面面，随着我国社会经济发展，城镇化进程加速，社会需求扩张是必然趋势，这一产业市场潜力巨大，具有投资价值。
2、我国乳业产业结构总体上集中度较高、垄断性较强，呈现v型寡占型模型，
企业行为上，由于垄断性强，产品差异化较小、行业壁垒较高，所以主要通过广告或价格竞争行为，维持其地位。
3、投资中关注盈利能力强、市场份额高、消费者认可度高的头部企业，和近年来热门乳制品的新兴细分产业，如奶酪，冰淇淋等。
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